今天分享的是:工程機(jī)械:攻守易形,走向慢牛!報(bào)告共計(jì):38頁工程機(jī)械行業(yè)發(fā)展分析總結(jié)長城證券發(fā)布的研究報(bào)告指出,工程機(jī)械行業(yè)正處于攻守轉(zhuǎn)換階段,逐步邁向慢牛行情。報(bào)告通過拆分經(jīng)營性與非經(jīng)營性因子的新框架,復(fù)盤行業(yè)兩輪周期并展望未來趨勢(shì),核心邏輯圍繞國內(nèi)市場(chǎng)復(fù)蘇與海外市場(chǎng)拓展展開。行業(yè)前兩輪上行周期均以國內(nèi)市場(chǎng)為核心驅(qū)動(dòng)力。2006-2011年第一輪周期中,混凝土機(jī)械與起重機(jī)是核心增長點(diǎn),三一重工、中聯(lián)重科等企業(yè)憑借國產(chǎn)替代與市占率提升實(shí)現(xiàn)業(yè)績爆發(fā),混凝土機(jī)械作為高毛利單品成為盈利核心。2016-2020年第二輪周期,挖掘機(jī)開啟國產(chǎn)替代浪潮,三一重工因深耕挖掘機(jī)領(lǐng)域收獲最大利潤增幅,經(jīng)營杠桿與員工薪酬優(yōu)化成為推動(dòng)凈利率提升的關(guān)鍵因子。當(dāng)前行業(yè)格局發(fā)生顯著轉(zhuǎn)變,海外市場(chǎng)成為核心增長引擎。2024